Как выйти из еврозоны и сохранить экономику?

Выход из валютного союза возможен без того, чтобы вызвать кризис в мировой экономике. Об этом свидетельствует отмеченная специалистами работа Роджера Бутла, получившего экономическую премию Волфсона. 

Обычно вручение наград экономистам не вызывает большого интереса в обществе. Но в четверг все было совершенно иначе. В этот день частный лондонский фонд Чарльза Волфсона (Charles Wolfson Charitable Trust) вручил премию основателю консалтинговой компании Capital Economics Роджеру Бутлу за работу с провокационным названием «Расставание с евро. Практическое руководство» (Leaving the Euro: A practical guide). Именно с ней Бутл и еще шесть его соавторов приняли участие в проводившемся британским фондом конкурсе. Организаторы рассчитывали найти идеи относительно того, каким образом можно было бы ликвидировать еврозону, не нанося большого ущерба экономике, передает Левый Берег.

Интерес к этой премии, денежная часть которой составляет 250 тысяч фунтов, был колоссальный, и прежде всего из Германии поступило много запросов относительно возможности принять в нем участие. Эти данные были предоставлены организатором конкурса – лондонской исследовательской компанией Policy Exchange. В итоге более 400 соискателей направили на конкурс свои работы. В состав жюри вошли четыре известных профессора экономики, и они решили наградить Бутла, так как он «обстоятельно и на доступном языке проанализировал все аспекты возможного выхода из еврозоны».

В своей работе Бутл сконцентрировал внимание на таком случае, когда одно или несколько охваченных кризисом государств покидают еврозону. Главным кандидатом на вылет является Греция. Для того, чтобы избежать волнений на финансовом рынке и массового снятия с банковских счетов денежных средств, этот выход, по мнению победителя конкурса, следует втайне подготовить небольшой группой представителей правительства и Центрального банка. Другие страны-члены Евросоюза, центральные банки и общественность смогут узнать об этом только непосредственно перед самим выходом. Лучше всего для этого подошла бы пятница.

Банки и биржи должны быть сразу же закрыты. Если общественность что-то узнает о подготовке, то тогда нужно будет ввести контроль за перемещением капиталов. Конец недели правительство и центральный банк должны, по мнению Бутла, использовать для объяснения общественности и финансовым рынкам своей будущей стратегии.

«Если выход не превратится в фиаско, то потребуются стабильные макроэкономические условия», — подчеркнул Бутл в интервью WirtschaftsdWoche. Центральный банк должен перейти к стратегии управления инфляцией, то есть к таргетированию, и стремиться к достижению в этом отношении низких показателей, тогда как правительству следует подчиниться жестким правилам в области бюджетной политики. Для того, чтобы не допустить раскручивания спирали цена-зарплата, правительству рекомендуется запретить все формы индексации заработной платы. Кроме того, оно должно при получении новых кредитов выпускать индексированные с учетом инфляции облигации для того, чтобы таким образом документально подтвердить свое желание добиваться стабильности.

В начале следующей недели банки и биржи вновь могут быть открыты. До этого все зарплаты и цены должны быть пересчитаны из евро в драхмы в соотношении 1:1. Поскольку сложным представляется напечатать накануне даты выхода достаточное количество банкнот и монет, старые банкноты евро и монеты могут использоваться во время переходного периода, который не должен превышать шести месяцев. Внешний курс новой валюты должен свободно колебаться относительно доллара, евро и других валют. Бутл считает, что новая валюта обесценится на 30% или на 50%… «Это необходимо сделать для того, чтобы страна вновь стала конкурентоспособной», — подчеркивает британский экономист.

Обесценение валюты приводит к удорожанию импорта, и поэтому инфляция в течение двух следующих лет будет увеличиваться каждый раз на 5%, считает Бутл. Однако опыт других государств, проводивших подобного рода резкое обесценение, показывает, что рост цен будет носить временный характер. С точки зрения Бутла, решающее значение будет иметь снижение долговой нагрузки в кризисных странах после выхода из еврозоны. Поэтому правительства должны перевести все выпускаемые в соответствии с внутренним правом облигации на новую валюту и договориться с кредиторами о временном отказе от требований, в результате чего размер государственного долга может быть сокращен до 60% ВВП.

Местные банки, которые окажутся в тяжелом положении, должны быть рекапитализированы с помощью Центрального банка. Международные договоры, заключенные с использованием евро и основанные на международном праве, должны быть переведены на валютную корзину. Эта корзина может ориентироваться на ecu, то есть на предшественника евро. Ecu представлял собой корзину валют, в которую были включены, в соответствии с их значимостью, валюты тех стран, которые впоследствии вошли в еврозону.

Новая северная валюта?

Бутл исходит из того, что в течение двух лет, после непродолжительного падения, начнется подъем. Конечно, это может привести к дальнейшему разрушению еврозоны. Если в Греции после выхода из еврозоны начнется оживление экономики, то у португальцев, испанцев и итальянцев может возникнуть желание получить возможность обрести такую же жизнь после евро. Бутл считает возможным, что евро через какое-то время сожмется до «нордо», который будет иметь хождение в Германии, Голландии, Финляндии, Австрии и Бельгии.

«Эти страны наиболее близки к идеалу оптимального валютного пространства», — считает Бутл. А что Франция? Из политических соображений Франция попытается стать членом зоны «нордо». Но в экономическом отношении из-за своей низкой конкурентоспособности она, как считает британский экономист, не окажет себе таким образом какой-то услуги. «Франция, — считает Бутл, — должна искать свое будущее на юге».